Kreml.org | Чи можливий фінансовий крізіс в Росії?

Не дивлячись на те, що на фінансовому ринку Росії поки все спокійно, достатньо широкий резонанс дістали недавні вислови міністра фінансів Олексія Кудріна про можливості банківської кризи [1], які він надалі проінтерпретував трохи інакше [2]. Як відомо, особливістю фінансових ринків є крайня чутливість до подібного роду висловам. Декілька раніше, в 2006 р. аналогічну заяву зробив Єгор Гайдар [5]. Це проблема отримала подальше обговорення в матеріалі Жака Сапіра [3].Kreml.org | Чи можливий фінансовий крізіс в Росії? Наскільки велика вірогідність розвитку такої ситуації, і які чинники є визначальний? Як відомо, домінуючими причинами фінансових і банківських криз є погані макроекономічні умови (\'погана\' бізнес середовище) [5,6]. При цьому чаші всього фінансову кризу починає свій хід з банківської системи, а з іншого боку, благополуччя банківської системи в значній мірі засноване на макроекономічній стабільності. Найважливіше в практиці фінансового, банківського нагляду і регулювання - прогнозування і профілактика таких ситуацій як на мікро-, так і на макро- рівні. 1. Фінансові і банківські кризи: макроекономічні причини. - кредитні \'буми\', економіки, що розвиваються на стадії \'перегріву\', зниження якості банківських активів і капіталу [5-7]; - проблеми з платіжним балансом держави [5], уповільнення темпів економічного зростання, зниження об\'ємів експорту, дефолт по державному боргу [6]; - різка зміна курсів валют або процентних ставок, масштабні спекулятивні атаки на національну валюту [6]; - виникнення мильних \'міхурів\' на ринках цінних паперів і нерухомості [6], подальше різке падіння цін на активи [5]; - наслідки фінансової лібералізації, дерегулювання [ 7 ] ; - слабкість юридичної бази і інститутів, відповідальних за фінансовий і банківський нагляд, а також санацію проблемних банків і компаній [6]. Багато хто з приведених причин знаходиться в тісному взаємозв\'язку. При розгляді економічного циклу, особливо для перехідних економічних систем, в процесі початку реформ зазвичай наголошується достатньо високий рівень інфляції, потім наступає період фінансової стабілізації, покликаної стимулювати економічне зростання, після чого наступає фаза активного економічного зростання, потім - гальмування або спад. Аналогічна циклічність спостерігається і для розвинених економічних систем. Основними параметрами, що визначають стійкість фінансової і банківської системи є зміна темпів інфляції, зростання кредитних портфелів і зміна курсу національної валюти [5]. Інфляційна фаза, співпадаюча, як правило, з першою стадією реформ, характеризується зростанням числа банків. Банку досить добре відчувають себе, оскільки маржа операцій достатньо висока, є можливість отримання спекулятивних доходів, в той же час погана якість кредитів може бути покрите їх швидким знеціненням. Така тенденція спостерігалася у нас в з 1993 р. по кінець 1996 р. У зв\'язку з тим, що інвестиційні процеси під час інфляції не так розвинені, частка кредитів в балансі на цій стадії не так велика. Наприклад, в середньому по банківській системі РФ до кризи 1998 р. - близько 32 %. Потім грошові власті, зокрема під впливом зарубіжних порадників в особі МВФ, Усесвітнього банку і ін., починають розуміти, що досягти економічного зростання без фінансової стабілізації неможливо. Починається фаза наведення ладу в держфінансах - проведення жорсткої грошово-кредитної політики. У нашому економічному циклі - з початку 1997 р. В процесі стабілізації маржа падає, банки починають перебудовувати структуру своїх портфелів, збільшуючи кредитні активи, з одного боку, щоб пристосуватися до зниження маржі, а з іншої - під впливом попиту, породженого зростанням інвестицій в економіці, викликаних падінням процентних ставок. Одін з парадоксів нашої економіки полягав в тому, що у міру різкого зниження процентних ставок питомий рівень кредитів протягом 1996-1998 р. так і залишився на рівні 32%. Для перехідних економік ця фаза характеризується відносно високими кредитними ризиками, банки починають професійно освоювати кредитний менеджмент. В той же час ті кредитні організації, які не змогли пристосуватися до проведення фінансових операцій в процесі зниження маржі, - перш за все це невеликі, а також ряд середніх банків починають випробовувати проблеми у вигляді падіння прибутковості, вірогідність банківських банкрутств збільшується. Дуже часто фінансова стабілізація відбувається на тлі фіксації курсу національної валюти, дуже популярного у МВФ, але що у ряді випадків грають роль \'троянського коня\'. Тут банківську систему і економіку може чекати неприємний сюрприз, якщо фінансова стабілізація проходила без попередньої і достатньо глибокої девальвації, як наприклад, у нас в 1997-1998 г.г. - конкурентоспроможність національної економіки падає за рахунок створення сприятливих умов для зростання імпорту, що приводить до проблем платіжного балансу і бюджету. У це момент закладаються умови для падіння якості кредитних портфелів і подальшої кризи \'поганих\' активів. Важливо, що така фіксація стимулює стрімке зростання об\'єму іноземних зобов\'язань держави, комерційних банків і компаній, оскільки дозволяє понизити ставки за кредитом (якщо не помічати зростаючий валютний ризик). Саме на цій стадії закладається потенціал майбутньої девальвації, яка стає неминучою у разі різкого зниження експортних надходжень. Саме така картина спостерігалася і у нас перед 1998 роком. Проведена девальвація за рахунок знецінення вирішує проблему поганих боргів, виданих в національній валюті, а також надалі, вже на фазі подальшої фінансової стабілізації стимулює економічне зростання за рахунок підвищення конкурентоспроможності вітчизняних товарів, що і спостерігалося у нас з 1999 р. Проте не варто забувати, що падіння курсу рубля привело до масштабної кризи зовнішніх валютних боргів банків. І нарешті на фазі кредитного буму, що виникає на стадії економічного зростання, кредитні портфелі нестримно ростуть, в т.ч. на тлі приросту ресурсної бази . При стійкому зростанні економічної системи у суб\'єктів ринку, зокрема із-за обмеженої інформації, може скластися невірне уявлення про повну затребуваність їх інвестиційних проектів, ті ж самі помилки виникають і у працівників банку, що зіткнулися із завданням обробки все зростаючої кількості кредитних заявок. Потім, на стадії \'посадки\' ринок проведе \'відсів\' частини цих проектів, зокрема за рахунок \'перевиробництва\'. На стадії розширення, у разі істотного \'перегріву\' ринку, потенційна якість кредитів може знизитися, а потім на тлі стадії стискування при появі проблемних кредитів, зниженні темпів приросту ресурсів або навіть їх відтоку можуть бути створені передумови для зниження стійкості кредитних організацій. Практика показує, що виникнення так званих кредитних \'бумов\' є одній з причин виникаючих банківських криз, знижуючи якість банківських активів і достатності капіталу [5-7]. На стадії \'перегріву\' також можуть з\'явитися так звані \' мильні \'міхури\' на ринках цінних паперів і нерухомості з подальшим різким зміна цін на активи. Класичними прикладами цих подій служать Велика американська депресія, що почалася з масштабного біржового краху перегрітого ринку цінних паперів в 1929 р., а також фінансова криза в Японії, 1995-2002 рр., пов\'язаний з падінням цін на надмірно роздутому ринку нерухомості і супутньою кризою \'поганих\' боргів [9]. Дуже часто на тлі фінансової лібералізації, дерегулювання, банки, освоюючи нові для них ринки, заборонені до цього законодавством, випробовують проблеми унаслідок браку професіоналізму [7]. Якоюсь мірою ця причина дає себе знати і на початковій стадії перехідних економік, коли банки і банківські системи, починаючи роботу в нових для умовах, можуть пройти через ряд криз (для нас це криза 1995 р.). Що стосується цього положення, а також його протилежності - надмірного регулювання, як можливої реальної причини кризових явищ, то тут доречно пригадати кризу ссудносберегательних асоціацій США, коли після надмірного регулювання, що привело асоціації в лещата процентної риски, лібералізація, що послідувала, привела до зростання високо ризикованих операцій за відсутності відповідного досвіду у банківських працівників. Типовим прикладом виникнення банківської кризи із-за непродуманих дій державних органів є локальна криза літа 2004 р., коли деякі заяви представників госорганов породили кризу на міжбанківському ринку, що привела до банкрутства ряду банків. Як найважливіший чинник забезпечення стійкості фінансових і банківських систем, особливо для перехідних економік виступає розвиненість фінансових ринків, а також фінансового законодавства, в т.ч. забезпечення прав власності, закони про захист прав кредиторів, наявність системи страхування внесків і так далі 3. Оцінка вірогідності фінансової і банківської кризи в Росії. Серед можливих причин кризи А.Кудрін [1] указує на наступних: активне зростання зовнішнього корпоративного боргу найбільших державних компаній, що перевищило рівень 300 млрд. дол., рівне приблизно об\'єму золотовалютних резервів, що становлять 309,5 млрд. долл на 1.02.07 р., погані кредити. А.Гайдар побоюється також виникнення проблем в обслуговуванні цього боргу при падінні цін на нафту. Інші аналітики, наприклад, керівник рейтингового агентства \"Рус-рейтінг\" Річард Хейнсворт серед можливих причин кризи указують на роздутий ринок нерухомості, особливо в Москві і крупних російських містах [8]. Чому раптом з\'явилися сумніви, що наші найбільші сировинні держкомпанії можуть не віддати кредити? Найбільш важливим параметром тут є ціни на нафту і іншу сировину, з якою вони працюють. Але найважливіше, що сукупна величина корпоративного боргу держкомпаній повинна порівнюватися не з велічиной золотовалютних резервів - це вже крайній захід на випадок дефолта, а з велічиной їх фінансових можливостей з погляду економічного аналізу. Такі критерії існую для банків, компаній і держав. Наприклад, сукупний чистий зовнішній борг банку не може перевищувати, за рідкісним виключенням, більше половини його клієнтських засобів. Що стосується ефективності державних підприємств, то, як відомо, вони повинні знаходитися під суворим і багатобічним контролем держави, що включає контроль менеджменту, витрат, фінансових потоків. Вірогідно, такий контроль має бути безтурботний з боку фінансових департаментів відповідних міністерств, міністерства фінансів і інших органів державно нагляду. З іншого боку, не виключено, що наші найбільші держкомпанії, що є, по суті, державою усередині держави, можливо не мають необхідних \'гальм\'. У цьому сенсі вислів заклопотаності на цю тему з боку \"грошових властей\" означає, що дієвого контролю або немає, або критичні параметри перевищені і потрібне втручання держави. Тому вимога аналізу інвестиційних програм \'Газпрому\' з боку А.Кудріна виглядає цілком логічним [2]. В той же час маловірогідний, щоб досвід кризи зовнішніх валютних боргів 1998 р. нічому не навчив фінансових директорів наших найбільших держкомпаній. Серед можливих причин обговорюється також стрімке зростання кредитних портфелів банків, зокрема роздрібних, а також накопичення \'поганих\' боргів. Починаючи з 2000 р., щорічний темп приросту кредитного портфеля банківської системи складає не менше 40%, проте це відбувається на тлі адекватного зростання пасивів. В той же час якість управління ризиками, зокрема кредитовими, в нашій банківській системі, що пройшла значні струси, знаходиться все ж таки на достатньо високому рівні. Економіка внутрішнього ринку має величезний потенціал для зростання і кредитних вливань. Видно, цей запас дозволить продовжити наявні позитивні процеси на тлі фінансової стабільності і безпеки. Що стосується курсу рубля, спекулятивна атака з метою його девальвації при поточних фінансових показниках країни навряд чи можлива, велика небезпека лежить в його подальшому зміцненні і зростанні імпорту. Зараз, не дивлячись на зміцнення курсу рубля запас по девальвації, що забезпечує конкурентоспроможність економіки, все-таки є (рівень девальва Интернет-магазин запчастей запчасти для грузовых иномарок. :: мобильный банк для iphone :: хостесc :: http://templatemonster.ru/ :: запчасти урал

Другие статьи